一家之言|为何中国时隔三个月再次签约旧作美棉？

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美国农业部（USDA）公布的棉花出口周报显示，5月9-15日一周，美国当前市场年度棉花出口销售净增14.14万包，较之前一周增加16%，较前四周均值增加41%。其中对中国大陆出口销售净增1.33万包（占当周美棉9.41%，超过印度尼西亚、孟加拉、印度等各国），时隔3个月后中国买家再度采购旧作美棉。

部分机构、涉棉企业对中国买家在2024/25年度澳棉已逐渐上市、本年度美棉已超卖10%（美国国内剩余2023/24、2024/25年度棉花资源以中低等级、低指标为主）及中美关税战仍存在一定不确定性的前提下再次启动旧作美棉签约感到困惑。业内分析，除了内外盘期货走势相反导致1%关税下外棉与新疆棉的价格顺挂幅度迅速拉大，还与下面四个因素有关：

一是中美互降关税使双方贸易环境回到了2025年4月2日之前，对于一些有刚性需求、买卖双方协商成功分担关税的外向型供货企业而言，前期搁置、取消的部分美棉合同达到重新启动条件。

二是从部分沿海地区纺服企业、外贸公司反馈来看，近期一些美国棉制品、棉制服装溯源订单中对美棉的占比有硬性要求（如不低于20%、50%甚至更高），美国采购商主动承担部分新增关税成本。

三是从时间上来看，由于90天加征关税的缓冲期存在，美棉从装运到港、通关的时间相对够用（从美国各港口至中国普通航线的运输时间多在25-40天，包括全海运、海铁联运）。

四是5月上中旬人民币对美元持续升值，签约进口美棉的成本下降，对用棉企业的吸引力有所增强。