国寿安保稳泽两年持有期混合财报解读：份额缩水44%，净资产降37%，净利润大增超1.2万%
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保稳泽两年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现较大幅度缩水，不过净利润实现了超1.2万%的增长。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润暴增，资产规模缩水
本期利润与净资产情况
本基金2024年实现净利润29,774,318.52元，相比2023年的 -253,461.16元，增长幅度高达12041.44%。2024年末，基金净资产合计139,088,675.98元，较2023年末的222,812,490.82元，下降了37.58% 。具体数据如下表所示：
| 年份 | 净利润（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 29,774,318.52 | 139,088,675.98 |
| 2023年 | -253,461.16 | 222,812,490.82 |
基金份额净值表现
2024年，国寿安保稳泽两年持有期混合A份额净值增长率为13.64%，C份额净值增长率为13.07%，业绩比较基准收益率为7.52%。自基金合同生效起至今，A份额累计净值增长率为13.04%，C份额为11.83%。这表明该基金在2024年跑赢了业绩比较基准，但需注意市场波动对未来收益的影响。
| 阶段 | 国寿安保稳泽两年持有期混合A | 国寿安保稳泽两年持有期混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 13.64% | 0.39% | 7.52% | 6.12% | 13.07% | 0.39% | 7.52% | 5.55% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.04% | 0.33% | 7.38% | 5.66% | 11.83% | 0.33% | 7.38% | 4.45% |
投资策略与业绩表现：把握市场节奏，实现业绩反转
投资策略分析
2024年，基金管理人根据市场变化灵活调整投资策略。在债券投资方面，上半年提高久期，下半年降低久期，并加大可转债的交易灵活性，同时持续优化信用债持仓结构，严格防范信用风险。股票投资上，三季度末增配股票至高仓位，其余时间段维持中等仓位，综合考虑经济结构调整、产业升级等因素分析行业景气度和竞争格局，并结合量化方法筛选个股，总体以稳健品种为主、弹性品种为辅。
业绩表现归因
2024年美国经济和通胀数据回落，美联储开启降息周期，全球风险资产得到提振。中国经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，9月政治局会议出台一揽子宏观政策，经济数据开始企稳。债市方面，央行多次降息，债券市场迎来大牛市。股市方面，A股市场迎来反转，但行业分化显著。本基金高度重视回撤管理，全年最大回撤控制在较低位，抓住市场机会，实现了业绩的反转。
费用分析：管理费与托管费相对稳定
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,223,741.52元，与2023年的2,224,537.40元基本持平。基金管理费按前一日基金资产净值的1.00%年费率计提，这一费率水平在同类基金中处于合理范围。
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为333,561.25元，2023年为333,680.71元，同样保持相对稳定。托管费按前一日基金资产净值的0.15%的年费率计提。
投资收益分析：股票与债券投资收益显著
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为16,553,536.03元，而2023年为 -5,480,874.06元，实现了扭亏为盈。这主要得益于基金管理人对股票市场的精准把握和个股的合理选择。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） |
|---|---|
| 2024年 | 16,553,536.03 |
| 2023年 | -5,480,874.06 |
债券投资收益
债券投资收益在2024年也表现出色，达到12,687,864.20元，203年为6,490,624.94元。债券投资收益的增加，与基金管理人在债券市场的积极操作，以及市场利率下行的环境有关。
| 年份 | 债券投资收益（元） |
|---|---|
| 2024年 | 12,687,864.20 |
| 2023年 | 6,490,624.94 |
资产配置分析：债券为主，股票占比适中
期末资产组合情况
截至2024年末，基金总资产为141,934,679.56元。其中，固定收益投资占比66.96%，金额为95,035,484.82元；权益投资占比17.10%，金额为24,272,984.82元，通过港股通交易机制投资的港股金额为人民币1,781,080.51元，占基金净资产的比例为1.28%。这种资产配置结构体现了基金稳健的投资风格，以债券投资为基础，同时通过股票投资增强收益。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 24,272,984.82 | 17.10 |
| 固定收益投资 | 95,035,484.82 | 66.96 |
| 买入返售金融资产 | 15,901,508.47 | 11.20 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,080,845.03 | 3.58 |
| 其他各项资产 | 1,643,856.42 | 1.16 |
股票投资行业分布
从行业分布来看，境内股票投资主要集中在制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、金融业等行业。港股通投资股票主要集中在信息技术行业。这种行业配置有助于分散风险，同时抓住不同行业的发展机遇。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 439,646.95 | 0.32 |
| C | 制造业 | 6,607,046.80 | 4.75 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 4,330,151.00 | 3.11 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,727,132.56 | 1.24 |
| J | 金融业 | 4,895,368.00 | 3.52 |
持有人结构与份额变动：份额缩水，机构持有比例高
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为882户，其中机构投资者持有份额占比48.66%，个人投资者持有份额占比51.34%。国寿安保稳泽两年持有期混合A类份额持有人849户，机构投资者持有份额占A类总份额的49.65%。这表明机构投资者对该基金的认可度较高。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 国寿安保稳泽两年持有期混合A | 849 | 142,050.24 | 59,881,542.14 | 49.65 | 60,719,107.54 | 50.35 |
| 国寿安保稳泽两年持有期混合C | 33 | 74,779.91 | - | - | 2,467,737.11 | 100.00 |
| 合计 | 882 | 139,533.32 | 59,881,542.14 | 48.66 | 63,186,844.65 | 51.34 |
基金份额变动
2024年，基金总申购份额为666,941.87份，总赎回份额为101,623,254.65份，净赎回份额高达100,956,312.78份，导致基金份额总额从期初的224,024,699.57份减少至期末的123,068,386.79份，缩水幅度达44.10%。这可能与投资者的资金需求和市场预期变化有关。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 224,024,699.57 |
| 本报告期基金总申购份额 | 666,941.87 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 101,623,254.65 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 123,068,386.79 |
风险提示与展望
风险提示
本基金在报告期内出现单一投资者持有基金份额达到或超过20%的情形，可能存在大额赎回的风险，并导致基金净值波动。此外，机构投资者赎回后，可能导致基金规模大幅减小，不利于基金的正常运作。同时，尽管2024年基金业绩表现良好，但市场环境复杂多变，未来仍面临利率风险、信用风险、市场波动风险等。
市场展望
管理人认为，2025年国内外经济形势仍存在不确定性。国内经济走势待观察，房地产市场对经济和政策影响较大。债市方面，央行大概率仍将采取降息措施，债券市场利率仍有下行空间。权益方面，A股市场具有良好的配置价值，预计主线是泛AI产业驱动的科技行情，辅助的是整体增量资金入市带来的股价低位行业的估值修复。投资者应密切关注市场动态，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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