大力发展商保年金，如何应对“长寿风险”？业界发声

4月19日，2025长寿风险春季论坛暨商保年金发展研讨会在对外经济贸易大学举行。多位业界人士发声。

孙洁：加快建立长寿风险管理机制

全国政协委员、对外经济贸易大学保险学院副院长孙洁教授表示，长寿风险指的是人的实际寿命超过平均余寿之后，对养老金支付带来的财务风险或财务上的压力。长寿风险是我国和全球在人口老龄化背景下要共同面对的风险，对养老金体系、资本市场和宏观经济都会有重要影响。加快建立长寿风险管理机制，可以有效分散长寿风险，推动我国养老金体系建设走好中国特色金融发展之路。

2024年10月，金融监管总局印发《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，引导人身险公司发展商业保险年金（简称“商保年金”）。《通知》明确，商保年金即商业保险公司开发的具有养老风险管理、长期资金稳健积累等功能的产品，包括符合条件的年金保险、两全保险、商业养老金等。

孙洁认为，通过保险机构和金融市场创新来管理好长寿风险，比如长寿风险的再保险、证券化等，是推动商业养老年金或养老保险高质量发展的重要部分。她认为，在管理长寿风险过程中，应加强养老金融三支柱的基础设施建设，例如制定标准化的生存率或死亡率改善指数、长寿指数等，为制度和业务提供依据。

陈文辉：商保年金利于应对老龄化、壮大耐心资本

中国财富管理50人论坛副理事长、原银保监会副主席、全国社保基金理事会原副理事长陈文辉表示，老龄化是社会进步的结果，但也给整个经济社会发展带来一定风险。与此同时，老龄化也带来机遇，这也是国家高度重视养老金融大文章的原因所在。

陈文辉认为，老龄化危机说到底是一个财务的问题。在众多类型的养老金融产品中，商业保险年金在应对老龄化危机中具有突出作用，特别是年金保险（英文annuity）是其他产品无法替代的。这主要是因为其可以针对退休后对财务进行规划，定期给付或终身给付养老金，有助于解决“人活着钱没了”的问题。

不过，陈文辉表示，作为一类经营几十年的长期业务，商保年金经营也面临着难点。一方面，负债期限长，而超长久期资产短缺、利率波动，给资产负债匹配带来难度。另一方面，随着人类寿命延长，保险公司经营的财务风险也在增加，即长寿风险。应对这些问题，一方面是推动浮动收益型等产品的创新，优化负债结构。另一方面，要管理好后端风险，做好风险转移，利用好再保险方式、证券化工具等。

从机遇角度而言，陈文辉表示，应对老龄化将带来一系列新产业发展，比如社会化养老产业兴起，再如传统劳动密集产业转型升级，利用机器人和人工智能技术进行改造等。老龄化相关新产业的发展需要金融的全方位支持，在这其中，保险机构大有可为。商业保险年金发展将促进长期耐心资本壮大，将大力促进现代产业体系建设、支持科技创新，并最终赋能于老龄人口，既包括服务上的赋能，也包括财务上的赋能，使得老龄化这个问题真正地化危为机。

周红：商保年金对二三支柱均衡发展有重要意义

中国社会保险学会养老保险专业委员会主任委员周红认为，商保年金对于发展壮大我国二三支柱养老金、加强制度吸引力具有重要意义。

一方面，通过引入商保年金，能够进一步丰富二三支柱养老金的投资产品范围，推动资产配置方案更加灵活多样，有助于实现风险分散和保值增值，提高二三支柱养老金的保障水平，缓解第一支柱基本养老保险的压力。

另一方面，目前二三支柱养老金的待遇领取环节，主要是以现金形式进行一次性或分期领取，缺乏相应的保险产品进行对接。商保年金所具有的长期领取特点，可以较好地缓解长寿风险的压力。

如何更好地推动商保年金助力我国二三支柱养老金的高质量发展？周红表示，可以考虑从几个方面入手。一是保险公司要妥善处理好收益与风险之间的关系。二是商业银行要更好地发挥商保年金销售平台的作用。三是政府部门进一步增强税收优惠等政策的支持力度。

比如，职工在退休时，将个人账户中超过某一比例的积累额用于购买终身领取的商保年金时，这部分积累额是不是可以被允许在待遇领取环节免税？以更灵活的政策设计增强社保年金产品的吸引力，推动保险行业进入长寿风险的管理阶段。

商敬国：发展年金保险才能不断巩固保险业优势

中国精算师协会副秘书长商敬国表示，保险公司作为年金保险供应商具有特殊性。年金保险是保险业参与养老金体系的独家先发优势，养老资产管理是保险业参与养老金竞争的后发优势。年金保险是保险业的根和本，发展年金保险才能不断巩固行业优势。

“如果管理好风险的话，对保险行业来说，年金保险可以说是未来一个立足的根本，也使得长期能够建立新的增长点。”商敬国认为，相对于侧重长期收益率的资产管理，年金保险更侧重负债管理。在他看来，保险业拥有最大规模最专业的精算师队伍，这是发展年金险的专业基础。

他认为，精算师在养老金体系三支柱中都可发挥作用。如，在第一支柱中预测现金流、假设调整建议；第二支柱中，资产管理端生命周期投资建议、领取期年金险定价、准备金评估；第三支柱中，资产管理端资产配置建议、领取期年金险定价、准备金评估等。

顾谦：应提供兼顾灵活性与稳定性的年金产品

天职国际会计师事务所的保险精算主管合伙人顾谦表示，我国的老龄化进程发展快速但养老保障金融供给失衡。与成熟保险市场相比，有三大挑战：

一是由于我国的人口结构更为丰富且复杂，针对不同人群生命表的精算预测能力亟待提升，否则偏离预期寿命的长寿风险将更加难以前瞻管控。

二是金融市场从高速到高质量转型的阵痛叠加宏观经济与地缘政治的变化，导致商业保险公司对养老保险产品的研发投入意愿普遍偏弱，同时形成马太效应使长期风险管理能力难以积累。

三是社会老龄化早于人均GDP进入发达水平，长期养老保障意识尚需培育，市场渠道需更高的激励投入与政策支持来触达并激活备老与养老人群对长寿风险保障型产品的需求。

顾谦认为，我国的商业养老保险产品发展方向应为提供兼顾灵活性与稳定性的年金产品，加大对精算模型与再保险支持的运用，从老龄社会的消费需求出发。不仅简单对老年人“预期生命”进行管理，而是最终实现对老龄社会“预期生活方式”提供保障。